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Di Société générale SFH

Société Générale SFH è un'istituzione di credito specializzata francese interamente controllata da Société Générale S.A. e dedicata all'emissione di obbligazioni de financement de l’habitat (OFH), i titoli garantiti francesi utilizzati per rifinanziare i prestiti ipotecari residenziali. Il veicolo opera sotto il Codice Monetario e Finanziario francese (in particolare gli articoli L.515-34 a L.515-44) e il quadro della Direttiva dell'UE sulle Obligationi Garantite, con supervisione prudenziale da parte dell'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution. I proventi delle OFH vengono tipicamente prestati a entità del gruppo Société Générale e garantiti da un pegno o da un'assegnazione di crediti ipotecari residenziali originati in Francia, creando un doppio diritto di regresso per gli investitori verso l'emittente e, con priorità statutaria, verso le attività di copertura segregate. Un controllore specifico indipendente dalla direzione monitora la conformità con i test di copertura, idoneità e corrispondenza, mentre i revisori legali esaminano la rendicontazione finanziaria. Il portafoglio di copertura consiste generalmente in prestiti ipotecari per abitazioni di primo grado e ammortizzabili con un mix di tassi fissi e variabili; i rischi di tasso d'interesse e di cambio sono coperti tramite derivati, e il programma mantiene un'eccedenza di garanzia e una riserva di liquidità in linea con i requisiti legali, inclusa la copertura di liquidità di 180 giorni. L'emissione avviene prevalentemente in euro attraverso collocamenti di riferimento e privati, quotati su mercati regolamentati, e progettati per soddisfare i criteri normativi europei per le obbligazioni garantite, inclusa l'idoneità della garanzia del sistema europeo e il trattamento dell'Articolo 129 del CRR, a seconda della documentazione di ogni serie; molte serie utilizzano strutture soft-bullet con disposizioni di estensione, sebbene i termini varino. La qualità del credito riflette la robustezza del regime legale francese sulle obbligazioni garantite e le caratteristiche della garanzia ipotecaria, rimanendo anche sensibile alla solidità creditizia della banca madre, alle condizioni macroeconomiche del mercato immobiliare francese e ai rischi di gestione degli attivi e delle passività come i rimborsi anticipati e la volatilità dei tassi d'interesse. Le obbligazioni garantite beneficiano di un'esenzione dal bail-in ai sensi della BRRD, ma rimangono esposte a rischi inclusi cambiamenti normativi, stress di mercato immobiliare, performance controparte dei derivati e potenziale concentrazione nei canali di originazione all'interno del gruppo. Société Générale SFH pubblica rapporti per gli investitori dettagliando la composizione del portafoglio, la copertura e le metriche di stress testing; le agenzie di rating generalmente assegnano elevati rating di investimento grade alle OFH sulla base delle protezioni legali e delle performance collateral, soggetti a revisione periodica.