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Di SOCIETE GENERALE

Société Générale S.A. è una grande banca universale francese fondata nel 1864 e con sede a Parigi, che opera in tre settori principali: banca al dettaglio in Francia, servizi internazionali al dettaglio e mobilità/noleggio, e banche globali e soluzioni per investitori. Nel suo mercato domestico, il gruppo sta unendo le reti di Société Générale e Crédit du Nord in un'unica marca “SG”, una ristrutturazione pluriennale volta a semplificare la franchigia e ridurre i costi, mentre Boursorama, la sua banca digitale, continua ad aggiungere clienti su larga scala, superando i cinque milioni di clienti entro il 2023. A livello internazionale, il gruppo mantiene operazioni significative in Europa Centrale e Orientale, inclusi partecipazioni di maggioranza in Komerční banka (Repubblica Ceca) e BRD (Romania), mentre riporta la sua presenza con dismissioni selezionate e uscite da alcuni mercati africani. Nel settore della mobilità e del leasing, ALD Automotive ha completato l'acquisizione di LeasePlan nel 2023, creando Ayvens, in cui Société Générale detiene una partecipazione di maggioranza; la piattaforma ampliata aumenta l'esposizione alla gestione dei veicoli e ai cicli dei prezzi delle auto usate, insieme ai ricavi ricorrenti dai servizi. La banca corporate e d'investimento ha una franchigia consolidata di derivati azionari e una piattaforma diversificata di reddito fisso e finanziamento, con utili che rimangono sensibili all'attività di mercato e alla propensione al rischio. La direzione ha lanciato un piano strategico nel 2023 sotto la guida dell'amministratore delegato Slawomir Krupa, incentrato sulla disciplina patrimoniale, semplificazione e riduzione dei costi, con un obiettivo di redditività a medio termine dichiarato in termini di ritorno sul capitale tangibile e un obiettivo patrimoniale sostanzialmente coerente con un rapporto Common Equity Tier 1 nell'area bassa-medio 13%, superiore ai minimi regolamentari; il profilo di liquidità include un rapporto di copertura della liquidità ampiamente superiore ai requisiti e finanziamenti diversificati tra strumenti garantiti, senior preferred e senior non-preferred. I risultati recenti riflettono la pressione sui redditi di interesse netti francesi proveniente da tassi di risparmio regolamentati e coperture di bilancio, parzialmente compensate da commissioni, ricavi legati al mercato e crescita in settori come Boursorama e Ayvens; il rapporto costi/entrate rimane elevato durante la fase di integrazione, con risparmi pianificati attesi per accumularsi nei prossimi due anni. Le metriche di qualità degli attivi sono solide per una banca europea diversificata, supportate principalmente da mutui francesi garantiti e da un approccio conservativo nell'underwriting nei mercati chiave, sebbene le riserve siano sensibili alle condizioni macroeconomiche in Francia e nell'Europa Centrale e Orientale e a eventuali deterioramenti nel credito aziendale. Il gruppo è uscito dalla Russia (cessione di Rosbank nel 2022) e continua a gestire i rischi legati all'eredità e alla condotta all'interno di un quadro di controllo rinforzato; le questioni legali residue non sono insolite per una banca delle sue dimensioni. Gli impegni ESG includono il ritiro graduale dal finanziamento del carbone termico su linee temporali OCSE e globali e obiettivi di emissioni finanziate per settori ad alto impatto, che potrebbero ribilanciare il portafoglio prestiti e i fondi delle commissioni nel tempo. Le principali incertezze per le prospettive includono l'esecuzione della fusione della rete francese e del programma di contenimento dei costi, i rischi di integrazione e ciclo attorno ad Ayvens, la traiettoria dei beta dei depositi domestici e dei risparmi regolamentati, e la volatilità dei profitti nelle attività di mercato; la generazione di capitale e le distribuzioni agli azionisti (dividendi e riacquisti occasionali soggetti a condizioni) dipendono dall'attuazione di queste leve e dall'ambiente esterno di tasso d'interesse e credito.